인공지능이 금융시장의 판도를 바꾸고 있습니다. 2022년 말 오픈AI가 챗GPT를 출시한 이후 3년간 빅테크 기업들의 주가는 급등했지만, 이제는 그 강력한 AI가 오히려 투자자들에게 공포의 대상이 되고 있습니다. 파이낸셜타임스는 럭스캐피탈의 피터 해버트가 "야구 방망이를 든 폭도들이 다음 공격 대상을 찾아다니는 것 같다"고 표현한 현 시장 상황을 전하며, AI의 무차별적 영향력이 소프트웨어를 넘어 금융, 물류, 부동산까지 확대되고 있음을 경고합니다. 동시에 투자자들은 미국 자산에 대한 위험회피 전략을 구사하기 시작했고, 제약업계는 특허만료라는 새로운 도전에 직면해 있습니다.
AI 희생양: 무차별적 산업 위협의 실체
AI가 산업계 전반에 미치는 영향은 이제 선택적이지 않습니다. 파이낸셜타임스가 전한 럭스캐피탈 공동 창립자 피터 해버트의 "야구 방망이를 든 폭도들이 다음 공격 대상을 찾아다니는 것 같다"는 표현은 과격해 보이지만, 현재 시장의 불안감을 정확히 포착한 비유입니다. 2022년 말 오픈AI의 챗GPT 출시 이후 빅테크 기업들의 주가는 그야말로 비상했고, 주주들은 행복한 비명을 질렀습니다. 하지만 불과 3년 만에 같은 AI가 주가를 내리치는 공포의 대상으로 변모했습니다.
어제 시장에서 드러났듯이 강력한 AI 도구들은 소프트웨어 산업을 넘어서 금융, 물류, 부동산 영역까지 흔들어 놓고 있습니다. 인공지능의 대부로 불리는 제프리 힌튼의 경고가 현실이 되고 있는 것입니다. 그는 "AI가 인간보다 훨씬 똑똑해지고 인간이 필요 없다고 판단하는 순간 인류의 실존적인 위협이 될 수 있다"고 말했는데, 투자자들은 이미 그 위협을 체감하고 있습니다. AI 덕분에 막대한 수익을 얻었던 투자자들이 이제는 같은 AI 때문에 불안에 떨고 있는 아이러니한 상황입니다.
문제는 이 위협이 특정 산업에 국한되지 않는다는 점입니다. 소프트웨어 개발자의 업무를 AI가 대체하기 시작한 것은 이미 알려진 사실이지만, 금융권의 애널리스트, 물류업계의 관리자, 부동산 중개업자까지 AI의 영향권에 들어왔습니다. 각 업종이 받는 충격의 강도는 다를 수 있지만, 방향성은 명확합니다. 업무 자동화와 효율화라는 명목 하에 인력 감축이 불가피해질 것이고, 이는 해당 산업 기업들의 비용 구조 변화와 수익성 개선으로 이어질 수 있지만, 동시에 노동시장의 구조적 변화와 소비 위축이라는 거시경제적 리스크를 초래할 수 있습니다.
| 산업 분야 |
AI 영향 단계 |
투자자 반응 |
| 소프트웨어 |
이미 진행 중 |
주가 하락 압력 |
| 금융 |
확산 단계 |
불안감 증가 |
| 물류 |
초기 단계 |
관망 |
| 부동산 |
초기 단계 |
관망 |
투자자들이 진정으로 알고 싶어 하는 것은 어떤 업종이 가장 먼저, 가장 크게 타격을 받을 것인가입니다. 그러나 현재로서는 AI의 무차별적 확산만 강조될 뿐 구체적인 로드맵이 제시되지 않고 있어, 오히려 시장의 불확실성을 키우고 있습니다. 이는 투자 전략 수립에 있어 핵심이 흐려지는 결과를 낳고 있으며, 단기적으로는 시장의 변동성을 확대시키는 요인으로 작용하고 있습니다.
위험회피 전략: 미국 자산 이탈의 신호탄
월스트리트저널은 투자자들이 미국 자산에 대한 헤지 전략, 즉 위험회피의 일환으로 미국 자산을 조금씩 매도하고 있다고 전했습니다. 이 흐름을 읽을 수 있는 핵심 지표가 바로 달러와 미국채입니다. 달러는 지난 1년 동안 약 8% 하락했는데, 이는 정상적인 경제 상황으로는 설명하기 어려운 현상입니다. 증시는 호황이었고 경제 성장률은 신흥국 수준으로 높았으며, 금리도 주요국 대비 높은 수준을 유지했습니다. 이런 상황에서 달러 가치가 떨어진다는 것은 명백히 비정상적인 신호입니다.
국채 수요 역시 확연히 둔화되는 모습을 보이고 있습니다. 달러나 미국채는 전통적으로 세계에서 가장 신뢰할 수 있는 자산으로 여겨져 왔습니다. 그런데 이제 이들 자산이 위험회피의 대상이 됐다는 것은 매우 의외한 일입니다. 이는 트럼프 대통령이 일으키는 관세 전쟁과 재정적자에 대한 위험 등이 반영된 결과로 해석됩니다. 투자자들은 미국 경제의 펀더멘털보다는 정책 리스크와 재정 건전성 악화를 더 우려하고 있는 것입니다.
그러나 미국 자산에 대한 진정한 시험대는 증시가 될 것입니다. 달러와 국채는 헤지용으로 일부 매도했지만, 투자자들이 만약 미국 주식을 팔기 시작한다면 이것은 미국 자산에 대한 기대 수익률 자체가 꺾였다고 볼 수 있는 명백한 증거입니다. 현재까지는 주식시장의 붕괴가 나타나지 않았지만, 달러와 국채 시장에서 보이는 조짐은 결코 가볍게 볼 수 없습니다. 역사적으로 채권시장이 주식시장보다 먼저 위험을 감지하는 선행지표 역할을 해왔기 때문입니다.
이러한 위험회피 전략은 단순히 미국 자산을 매도하는 것에 그치지 않습니다. 투자자들은 포트폴리오를 다변화하면서 유럽, 아시아, 신흥국 시장으로 자금을 이동시키고 있습니다. 특히 중국 시장에 대한 관심이 높아지고 있는데, 이는 미중 간 관세 전쟁이라는 지정학적 리스크에도 불구하고 중국의 내수 시장 성장 가능성과 기술 혁신 역량을 평가하는 투자자들이 늘고 있음을 의미합니다. 결국 투자자들은 '미국 중심 포트폴리오'에서 '글로벌 분산 포트폴리오'로 전환하는 중이며, 이는 향후 글로벌 자본 흐름에 구조적 변화를 가져올 것으로 전망됩니다.
특허만료 절벽: 빅파마의 새로운 도전과 투자 기회
CNBC는 이번 실적 발표 시즌에 대형 제약회사들, 즉 빅파마들이 어닝 서프라이즈부터 기대치 미달까지 다양한 결과를 발표했지만, 사실 아무도 이들의 실적에 크게 관심을 두지 않았다고 전했습니다. 분석가들의 관심은 당장의 실적보다 향후 몇 년 안에 다가올 특허 절벽에 집중되어 있습니다. 올해가 제약사들에게 중요한 전환점이 되는 이유는, 주요 블록버스터 의약품들의 특허가 만료되면서 주요 시장에서 독점권을 잃어버리고 제네릭 의약품들과의 본격적인 경쟁에 노출될 것이기 때문입니다.
제약회사들은 당장의 실적보다 다가오는 특허만료를 상쇄할 만큼 파이프라인이 충분히 유망하다는 것을 투자자들에게 확인시키기 위해 더욱 적극적으로 파이프라인을 공개하고 있습니다. 신약 개발 현황, 임상시험 단계별 진행 상황, 예상 시장 규모 등을 상세히 공개하면서 투자자들의 신뢰를 얻으려 노력하고 있습니다. 또한 파이프라인의 경쟁력을 강화하기 위해 적극적으로 인수합병에 나서고 있으며, 인수합병 타겟으로 중국이 핫한 투자처로 떠오르고 있다는 점도 주목할 만합니다.
중국 제약 시장이 빅파마들의 관심을 끄는 이유는 몇 가지입니다. 첫째, 중국은 세계에서 가장 빠르게 성장하는 제약 시장 중 하나입니다. 둘째, 중국의 바이오테크 기업들은 혁신적인 기술력을 보유하고 있으면서도 서구 기업들에 비해 상대적으로 저평가되어 있어 인수합병의 매력도가 높습니다. 셋째, 중국 정부의 제약산업 육성 정책이 지속되고 있어 장기적 성장 잠재력이 큽니다. 따라서 빅파마들은 중국 기업 인수를 통해 신약 파이프라인을 확충하고 동시에 중국 시장 진출의 교두보를 마련하려는 전략을 구사하고 있습니다.
| 요인 |
빅파마의 대응 |
투자자 평가 기준 |
| 특허만료 |
파이프라인 공개 확대 |
신약 개발 능력 |
| 시장 경쟁 |
인수합병 적극화 |
M&A 전략 실효성 |
| 약가 정책 |
비용 효율화 |
수익성 방어력 |
트럼프 행정부가 추진하고 있는 이른바 최혜국 대우 약가 정책도 여전한 위협이 되고 있습니다. 이 정책은 미국 내 약가를 다른 선진국 수준으로 낮추겠다는 것인데, 만약 실현된다면 빅파마들의 수익성에 직접적인 타격을 줄 수 있습니다. 따라서 제약사들은 비용 구조 효율화와 신흥시장 진출을 통한 매출 다변화에 더욱 힘을 쏟고 있습니다. 결국 제약사들의 가치를 평가하는 기준이 다변화되고 있다는 것이 핵심 포인트입니다. 특허만료로 시장 경쟁은 날로 치열해지고 있는 가운데, 어떤 차별화 포인트가 강점으로 작용하는지가 빅파마 주가의 핵심 포인트가 될 것으로 보입니다.
결론적으로, AI 위협과 미국 자산 이탈, 제약업계의 특허 절벽이라는 세 가지 키워드는 언뜻 별개의 이슈처럼 보이지만, 모두 '구조적 변화'와 '불확실성 증대'라는 공통점을 가지고 있습니다. AI는 산업 구조를 재편하고 있고, 미국 자산 이탈은 글로벌 자본 흐름의 구조적 변화를 예고하며, 제약업계의 특허 절벽은 산업 내 경쟁 구조의 근본적 변화를 의미합니다. 투자자 입장에서는 이런 변화의 흐름을 정확히 읽고, 단기적 변동성에 흔들리지 않으면서도 중장기 포트폴리오를 재조정하는 것이 필요한 시점입니다. 단순히 위험을 회피하기보다는 변화 속에서 새로운 기회를 찾아내는 전략적 접근이 요구됩니다.
AI가 가져올 산업 재편, 글로벌 자본 흐름의 변화, 제약업계의 구조적 전환이라는 세 가지 메가트렌드는 앞으로 투자 전략의 핵심 축이 될 것입니다. 야구 방망이를 든 폭도 같은 AI의 무차별적 확산이 두렵기는 하지만, 역사적으로 기술 혁신은 항상 새로운 산업과 일자리를 창출해왔습니다. 위험회피 전략으로 미국 자산을 일부 매도하는 것도 필요하지만, 진정한 투자 기회는 변화의 최전선에서 찾아야 할 것입니다. 빅파마의 특허 절벽도 위기이지만, 동시에 혁신적인 신약을 보유한 기업들에게는 시장 점유율을 확대할 수 있는 절호의 기회가 될 수 있습니다. 결국 투자자들은 두려움보다는 냉철한 분석을 바탕으로 변화에 적응하고 기회를 포착하는 지혜가 필요한 시점입니다.
자주 묻는 질문 (FAQ)
Q. AI가 가장 먼저 타격을 줄 산업은 어디인가요?
A. 소프트웨어 개발, 고객 서비스, 데이터 분석 분야가 가장 먼저 영향을 받고 있으며, 금융권의 애널리스트와 물류 관리 업무도 빠르게 자동화되고 있습니다. 반복적이고 패턴화된 업무일수록 AI 대체 가능성이 높습니다.
Q. 미국 자산 이탈이 본격화되면 투자자는 어떻게 대응해야 하나요?
A. 포트폴리오를 미국 중심에서 글로벌 분산 전략으로 전환하는 것이 필요합니다. 유럽, 아시아, 신흥국 시장으로 투자를 다변화하고, 달러 자산 비중을 조절하면서 금, 원자재 등 대안 자산도 고려해야 합니다.
Q. 특허만료를 앞둔 제약사 중 어떤 기업에 투자해야 할까요?
A. 신약 파이프라인이 풍부하고 임상 3상 단계의 후보물질을 다수 보유한 기업, 중국 등 신흥시장 진출 전략이 명확한 기업, 바이오시밀러나 제네릭 사업으로 수익 다변화를 추진하는 기업이 유망합니다. 단순히 현재 실적보다는 미래 성장 잠재력을 평가해야 합니다.
Q. 트럼프 행정부의 관세 정책이 투자 전략에 어떤 영향을 미치나요?
A. 관세 정책은 미국 기업들의 원가 부담을 증가시키고 글로벌 공급망을 재편할 수 있습니다. 따라서 관세 영향을 덜 받는 내수 중심 기업이나, 공급망 다변화에 성공한 기업, 또는 관세 회피가 가능한 지역에 생산기지를 둔 기업에 주목해야 합니다.
Q. AI 시대에 안전한 투자처는 무엇인가요?
A. AI 기술을 개발하거나 AI를 활용해 생산성을 높이는 기업, AI 인프라를 제공하는 반도체 및 클라우드 기업, 그리고 AI가 대체하기 어려운 창의성과 감성이 중요한 분야의 기업들이 상대적으로 안전합니다. 또한 AI 기술 발전의 수혜를 받는 에너지 인프라 기업도 주목할 만합니다.
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[출처]
AI의 다음 희생양은? 월가는 '여기'에 주목한다 (손석우 앵커)/YTN: https://www.youtube.com/watch?v=xw0x8NiNKt8
