달빛 노트

국제 유가가 긴 침체에서 깨어나고 있습니다. 트럼프 행정부가 그토록 고집해온 저유가 정책이 이란 공습 가능성과 맞물리며 전환점을 맞이하고 있습니다. 지지율 38%로 급락한 트럼프 대통령이 대내외적 위기 돌파를 위해 이란 카드를 꺼내들면서, 호르무즈 해협을 둘러싼 지정학적 긴장이 고조되고 있습니다. 과연 트럼프는 저유가 기조를 포기하고 새로운 전략으로 선회할 것인지, 그리고 이것이 글로벌 원유 시장에 미칠 파장은 무엇인지 면밀히 분석해보겠습니다. 트럼프 저유가 정책의 한계와 지지율 위기 트럼프 대통령은 취임 이후 저유가 정책을 핵심 경제 공약으로 내세웠습니다. 인위적으로 유가를 눌러 국민들의 에너지 비용 부담을 덜어주겠다는 전략이었습니다. 실제로 원유는 바닥을 기며 반값 유가 수준까지 떨어졌고, 증시도 호조를 보였습니다. 그러나 로이터 설문조사에 따르면 트럼프 행정부의 국정 수행 지지율은 38%로 40%선이 깨졌으며, 집권 이후 최저치를 매주 갱신하고 있습니다. 이러한 역설적 상황의 핵심은 체감 물가에 있습니다. 기름값이 아무리 떨어져도 미국 국민들은 높은 서비스 물가와 임대료, 집값 때문에 생활고를 호소하고 있습니다. 뉴욕 한인타운에서 설렁탕 한 그릇을 먹으려면 팁 포함 원화 기준으로 4만원에서 5만원 가까이 지불해야 하는 상황입니다. 이는 트럼프의 저유가 정책이 실제 국민 생활에는 거의 영향을 미치지 못하고 있음을 보여주는 단적인 사례입니다. 뉴욕 시장 선거에서도 이러한 현상이 드러났습니다. 경제 지표상으로는 성장률도 좋고 증시도 상승세였지만, 유권자들은 이슬람 출신 후보인 맘단을 선택했습니다. 이는 저유가와 증시 호황이라는 수치적 성과가 실제 유권자의 삶과는 괴리되어 있음을 증명합니다. 결국 트럼프 대통령은 미니에폴리스 사태 조사를 수용하는 등 강성 기조에서 후퇴하며 태세 전환을 시도하고 있습니다. 정책 영역 트럼프 성과 국민 체감도 유가 반값 수준 달성 낮음 증시 호조세 유지 낮음 서비스 물가 통제 실패 매우 높음 ...

  최근 4일간 발생한 외국인의 6조원 순매도를 두고 시장에서는 해석이 분분합니다. 코스피가 5,000선을 넘어서며 시가총액 자체가 크게 늘어난 상황에서, 과거 2,000 시대의 기준으로 외국인 매도를 평가하는 것이 과연 타당한지 검토가 필요합니다. 본 글에서는 시총 확대 효과에 따른 매도 규모 해석, 모건스탠리의 급격한 스탠스 변화, 그리고 반도체 산업의 미래 전망을 종합적으로 분석합니다. 코스피 5,000 시대의 시총효과와 외국인 순매도 재해석 지난 1월 29일부터 2월 2일까지 3일간 외국인은 코스피에서만 5조 8천억원을 순매도했으며, 코스닥까지 포함하면 6조원에 달하는 규모입니다. 이 중 약 70%가 삼성전자와 SK하이닉스에 집중되었다는 점에서 반도체 업종에 대한 외국인의 태도 변화로 해석될 여지가 있습니다. 과거 코스피 2,000 시대였다면 3일간 6조원 순매도는 시장에 상당한 충격으로 받아들여졌을 것입니다. 하지만 현재 코스피는 4,000에서 5,000 수준으로 올라섰고, 개별 종목의 주가 레벨 역시 크게 상승했습니다. SK하이닉스의 경우 최근 3배 가까이 올랐기 때문에, 외국인이 차익 실현이나 포트폴리오 리밸런싱 차원에서 매도할 때 절대 금액이 커질 수밖에 없는 구조입니다. 증권 전문가들은 시가총액이 커진 만큼 5조 6조원 규모의 순매도를 과거 기준으로 과도하게 해석할 필요는 없다고 조언합니다. 실제로 2024년 11월 4일부터 6일까지도 외국인은 3일간 5조 9천억원을 순매도한 바 있습니다. 당시에는 마이클 버리의 엔비디아 쇼트 선언과 오라클 쇼크로 AI 버블론이 대두되었던 시기였습니다. 하지만 그 이후 시장은 빠르게 V자 반등을 보이며 최고점을 경신했고, 삼성전자와 SK하이닉스 역시 새로운 역사를 썼습니다. 따라서 현재의 6조원 순매도 역시 11월 사례처럼 일시적 조정 후 재상승할 가능성을 배제할 수 없습니다. 다만 이는 향후 흐름을 지켜봐야 하며, 특히 빠르게 5,250 5,300 수준까지 회복하는지가 중요한 판단 기준이 될 ...

2025년 연준 의장 후보로 거론되는 케빈 워시의 등장은 시장에 강력한 신호를 보냈습니다. 금과 은이 동시에 폭락하며 시총 1경 원이 증발한 사건은 단순한 조정이 아닌, 새로운 통화정책 패러다임의 시작을 알리는 신호탄으로 해석됩니다. 양적완화 없이 금리를 내리겠다는 워시의 전략과 스콧 베센트 재무장관과의 긴밀한 협력 구도는 트럼프 2기 경제정책의 핵심 축을 형성할 것으로 보입니다. 케빈 워시의 양적완화 배제 전략과 시장 충격 케빈 워시가 연준 의장 후보로 지명되자마자 금은 시장이 대폭락한 이유는 명확합니다. 그의 가장 두드러진 특징이 양적완화(QE) 반대 입장이기 때문입니다. 2010년 당시 연준 이사로 재직하던 워시는 벤 버냉키 의장이 추가 양적완화를 추진하자 강력히 반대하며 "미쳤다"고까지 비판했습니다. 결국 그는 6~7년을 더 재직할 수 있었던 연준 이사직을 스스로 박차고 나와 헤지펀드로 자리를 옮겼습니다. 워시의 핵심 철학은 연준이 보유한 막대한 국채와 시중 채권을 매각해야 한다는 것입니다. 시장 일각에서는 현재 중단된 양적긴축(QT)을 오히려 재개할 것이라는 전망까지 나오고 있습니다. 월스트리트저널은 그 정도는 아니라고 선을 그었지만, QT 재개가 트럼프를 화나게 할 수 있기 때문이라는 단서를 달았습니다. 문제는 트럼프가 워시에게 요구하는 것이 명확하다는 점입니다. 모기지 금리를 낮추고, 기준 금리뿐 아니라 시장 금리, 즉 시중 금리를 떨어뜨려야 합니다. 트럼프는 증시 폭등과 반도체 호황으로도 인기를 얻지 못하고 있습니다. 미국인들이 체감하는 것은 높은 임대료, 치솟은 집값, 생활물가이기 때문입니다. 따라서 워시는 달러 유동성 공급 없이 금리를 내려야 하는 모순적 과제를 안게 되었습니다. 은은 약 30% 폭락했고, 금은 시장과 합쳐 7조 4천억 달러, 즉 1경 원이 넘는 시총이 증발했습니다. 과거에도 40% 빠진 적은 있었지만, 워낙 높은 가격대에서 하락했기에 절대 금액으로는 역사상 최대 규모입니다. 이는 시장이 워시의 정책 방향...

서울과 경기도 일부 지역에 토지거래허가구역을 포함한 3중 규제가 시행된 이후, 오히려 규제 지역의 집값이 더 큰 폭으로 상승하는 역설적 현상이 나타나고 있습니다. 정부의 강력한 부동산 규제 정책이 의도와 달리 시장의 쏠림 현상을 부추기고, 매물 감소와 가격 상승을 초래하면서 정책 신뢰도에 의문이 제기되고 있습니다. 규제가 시장 안정화가 아닌 혼란을 야기하는 근본 원인은 무엇인지 살펴보겠습니다. 규제 지역 집값 상승의 역설적 현상 11호 부동산 대책 이후 경기도 규제 지역 12곳 가운데 8곳의 아파트값 상승률이 서울 지역 평균보다 큰 폭으로 올랐습니다. 이는 정부가 집값 안정을 위해 도입한 토지거래허가구역 등 강력한 규제가 오히려 해당 지역의 가치를 공인하는 결과를 낳았다는 분석입니다. 미래가치투자연구소 한정훈 대표는 "규제 지역과 비규제 지역이 나뉘면 사람들은 규제를 왜 했을까 생각하게 되고, 가격이 많이 오르는 인기 지역이기 때문에 규제를 한 것이라고 인식한다"고 설명합니다. 실제로 경기도권은 15억 이하 매물이 대다수를 차지하고 있어, 주택담보대출을 최대 6억까지 받을 수 있는 조건이 충족됩니다. 오르는 시장에서 무주택자들은 '지금 사지 않으면 뒤처진다'는 불안 심리에 휩싸이게 되고, 정부가 지정한 규제 지역이야말로 투자 가치가 높은 곳이라는 역설적 판단을 내리게 됩니다. 비규제 지역은 일시적인 풍선효과로 주목받을 수 있지만, 근본적으로 가격이 오르지 않아 규제를 받지 않은 곳이기 때문에 장기적 가치는 제한적입니다. 이러한 규제 역설은 과거 루마니아 사례에서도 확인됩니다. 루마니아는 주택보급률 96%를 달성해 거의 모든 국민이 1주택을 보유했지만, 이로 인해 이직이나 결혼 시 주거 이동이 불가능해지고 건설산업이 붕괴되는 부작용을 겪었습니다. 좋은 의도로 시작한 정책이 예상과 반대되는 결과를 초래한 전형적인 사례입니다. 현재 한국 정부가 추진하는 1주택 실거주 중심 정책 역시 비슷한 위험성을 내포하고 있습니다. 다주택자의 ...

어제 코스닥 시장에서 기관이 하루 만에 2조 6천억원을 순매수하며 한국 증시 역사상 최대 규모를 기록했습니다. 코스닥 지수는 7% 급등했고, 코스닥 150 지수는 10.97%나 폭등하며 매수 사이드카까지 발동되었습니다. 많은 투자자들이 "정부가 증권사를 압박해서 산 것 아니냐"는 의혹을 제기했지만, 그 내막을 들여다보면 전혀 다른 진실이 드러납니다. 바로 개인 투자자들의 ETF 자금이 핵심 축이었다는 사실입니다. ETF 매수가 만든 2조 6천억 기관 매집의 진실 어제 코스닥 시장에서 기관이 보여준 2조 6,217억원의 순매수는 표면적으로는 증권사와 자산운용사의 대규모 매집으로 보였습니다. 하지만 그 내막을 분석해보면 상황은 완전히 달랐습니다. 기관 매수를 주체별로 세분화하면 금융투자가 2조 1천억, 투신이 2,400억, 연기금이 1,500억을 매수한 것으로 나타났습니다. 여기서 주목해야 할 부분은 금융투자 2조 1천억 중 9,500억이 자산운용사로 분류되었다는 점입니다. 이는 삼성자산운용, 미래에셋자산운용 같은 ETF 운용사가 개인 투자자들의 ETF 매수에 따라 기계적으로 편입 종목을 매수한 결과입니다. 개인이 코덱스 코스닥 150 ETF를 사면, 자산운용사는 반드시 그 지수를 구성하는 종목들을 시가총액 비중대로 매수해야 합니다. 결국 기관 매수의 절반 이상이 실질적으로는 개인 자금이었던 셈입니다. 실제로 어제 거래대금 상위 종목을 보면 휴림로봇, 에코프로에 이어 3위가 코덱스 코스닥 150(2조 2천억), 4위가 코스닥 150 레버리지(2조)였습니다. 이는 ETF가 얼마나 큰 영향을 미쳤는지 명확히 보여줍니다. 개인 투자자들이 하루에 코덱스 코스닥 150에만 5,900억원을 순매수했는데, 이는 ETF 역사상 전례 없는 규모입니다. 코덱스 200도 아닌 코스닥 150에 이런 자금이 몰린 것은 5,000위원회에서 나온 '3천스닥' 이야기가 투자자들에게 강한 기대감을 심어줬기 때문입니다. 투신의 2,470억 매수 역시 펀드...

2025년 1월, 연준의 금리 동결 결정과 케빈 워시 차기 연준 의장 지명은 미국 증시 투자자들에게 새로운 국면을 예고하고 있습니다. 체슬리 투자자문 최호상 상무는 과거와 달리 올해는 섹터별·종목별 차별화가 강하게 일어나며, 철저한 실적 기반 투자가 필수라고 강조했습니다. 메타와 마이크로소프트의 극명한 실적 반응이 이를 증명하듯, 단순히 빅테크라는 이유만으로는 더 이상 안전하지 않은 시대가 되었습니다. 케빈 워시 연준 의장 지명, 매파에서 비둘기파로의 전환 트럼프 대통령이 케빈 워시 전 연준 이사를 차기 연준 의장으로 지명하면서 시장에는 미묘한 긴장감이 감돌고 있습니다. 케빈 워시는 쿠팡의 사외 이사로도 알려져 있지만, 본질적으로는 정·관계에서 잔뼈가 굵은 인물입니다. 백악관 경제고문, 월가, 연준 이사를 거치며 실무와 이론을 두루 갖춘 그는 소통 능력이 뛰어난 것으로 평가받습니다. 흥미로운 점은 그의 스탠스 변화입니다. 과거 케빈 워시는 물가를 중요시하는 매파적 입장을 고수했으나, 최근에는 "AI로 인해 물가가 낮아질 수 있기 때문에 금리를 낮춰도 된다"는 쪽으로 선회했습니다. 이러한 급격한 입장 변화가 단순히 트럼프 대통령과의 교감 때문인지, 아니면 실제 경제 분석의 변화인지에 대해서는 의문이 남습니다. 최호상 상무는 이 부분에 대해 투자자들이 혼란스러운 과정을 겪을 것이라고 예측했습니다. 시장 반응도 즉각적이었습니다. 케빈 워시 지명 소식 이후 금리가 소폭 상승했고 달러는 강세로 돌아섰습니다. 투자자들은 그의 과거 행보와 현재 발언 사이의 괴리를 어떻게 해석해야 할지 고민하고 있는 상황입니다. 특히 케빈 워시는 양적완화에 상당히 반대하며 연준의 대차대조표를 축소하려는 경향이 있어, 이 부분에 대한 시장의 경계감도 커지고 있습니다. 더 나아가 케빈 워시가 상원을 무난히 통과할 수 있을지, 그리고 연준 의장이 된 후 합의체 구조 속에서 얼마나 주도권을 발휘할 수 있을지도 중요한 변수입니다. 트럼프 대통령은 자신의 소셜 미디어에서 케...