코스피가 5,000포인트를 회복하며 상승세를 이어가는 가운데, 트럼프 대통령의 소셜미디어를 통한 관세 압박이 시장에 일시적 충격을 주었습니다. 공식 루트가 아닌 SNS를 통해 한국 자동차 및 기타 품목에 대한 관세를 25%로 올리겠다는 발언은 시장을 요동치게 했지만, 빠르게 안정을 찾았습니다. 이러한 상황 속에서 반도체 업계의 경쟁 구도 변화, 게임주의 정책 기대감, 그리고 실적 중심의 투자 전략이 주목받고 있습니다. 이번 글에서는 최근 시장 이슈를 분석하고, 투자자들이 주목해야 할 핵심 포인트를 짚어보겠습니다.
트럼프식 압박 전술과 한국의 대응 전략
트럼프 대통령이 소셜미디어를 통해 한국에 대한 관세 인상을 언급한 것은 공식적인 통보가 아닌 압박 전술로 해석됩니다. 전문가들은 "공식적으로 무언가를 하지도 않았는데 성공한 것"이라고 평가하며, 이미 한국 정부가 빠르게 움직이기 시작했다고 지적합니다. 김정관 장관이 캐나다에서 미국으로 넘어가고, 국회와의 협력까지 논의되는 상황은 트럼프의 전략이 효과를 발휘하고 있음을 보여줍니다.
이러한 압박의 본질은 대미 투자 촉구입니다. 유럽과 일본이 이미 미국 투자를 시작했는데 한국은 왜 하지 않느냐는 것이 핵심 메시지입니다. 실제로 트럼프 대통령은 백악관 브리핑에서 관세로 얻어낸 대미 투자 성과를 지속적으로 강조해왔습니다. 중간 선거를 앞두고 가시적인 성과가 필요한 시점에서, 한국에 대한 압박은 더욱 강해질 수 있습니다.
시장에서는 이를 해프닝으로 보는 시각이 우세합니다. 현대차는 장전 거래에서 5% 가까이 하락했다가 빠르게 플러스로 전환했습니다. 그러나 단순 해프닝으로만 치부하기에는 불안 요소가 남아있습니다. 공식 문서가 없다는 것은 예측 가능성이 낮다는 의미이며, 투자자 입장에서는 언제든 재점화될 수 있는 리스크입니다. 더욱이 보편 관세 정책이 미국 대법원에 아직 계류 중이라는 점도 변수입니다. 만약 무효화된다면 트럼프 행정부는 3,500억 달러의 관세 수입을 기대하기 어려워지므로, 서둘러 각국의 투자 약속을 받아내려 할 것입니다.
한국 정부와 기업들은 이제 200억 달러 규모의 대미 투자를 본격화할 것으로 보입니다. 알래스카 가스전 개발 등 구체적인 프로젝트들이 논의되고 있으며, 국회 논의도 빨라질 전망입니다. 여당의 압도적 의석수를 고려하면 통과는 비교적 순조로울 것으로 예상됩니다. 다만 이러한 대규모 자금 유출이 시작될 때 환율에 미칠 영향은 면밀히 모니터링해야 할 부분입니다. 전문가들은 미국이 환율 관리까지 개입하며 투자를 압박하고 있다고 분석하며, 미국과 긴밀한 관계를 유지하는 기업들에 대한 관심도가 높아질 것으로 전망합니다.
SK하이닉스와 삼성전자의 반도체 경쟁 구도
SK하이닉스를 둘러싼 최근 뉴스들이 시장의 주목을 받고 있습니다. 미국 ADR 상장, 액면 분할, 특별 배당, 자사주 매입 등 여러 재료가 동시에 거론되며 주가가 강세를 보이고 있습니다. 그러나 전문가들은 이러한 뉴스 플러시에 대해 신중한 해석이 필요하다고 지적합니다. 광로정 사장이 CES에서 "다양한 업체들과 협의하고 있다"고 밝힌 점이 의미심장합니다. 그동안 SK하이닉스는 HBM3 생산물량을 전량 엔비디아에 납품해왔는데, 갑자기 다른 고객사와의 협의를 언급한 것은 두 가지로 해석될 수 있습니다.
첫째는 고객 다변화를 통한 리스크 관리입니다. 특정 고객에 대한 과도한 의존도를 낮추려는 정상적인 전략일 수 있습니다. 둘째는 HBM4 개발에서 예상치 못한 변수가 발생했을 가능성입니다. 삼성전자가 HBM4 퀄 테스트를 통과했다는 소식이 나온 타이밍과 맞물려, SK하이닉스가 HBM3 재고를 다른 곳에 판매하려는 것 아니냐는 의구심이 제기됩니다. 만약 HBM4 퀄 테스트에서 문제가 발생하면 6개월 이상 지연될 수 있으며, 이는 하반기 루빈 칩 출시 일정에도 영향을 줄 수 있습니다.
반면 삼성전자는 HBM4 시장에서 점유율 확대가 기대되고 있습니다. 그동안 SK하이닉스의 독주 체제였던 HBM 시장에서, 삼성전자가 퀄 테스트를 통과하며 경쟁력을 입증했습니다. 소량 납품을 시작으로 2월 말부터 본격적인 양산 체제에 들어갈 것으로 보이며, 5월경에는 대규모 생산이 가능할 전망입니다. 더욱이 파운드리 부문에서도 삼성전자의 입지가 강화되고 있습니다. 인텔의 실적 발표에서 확인된 것은 인텔 파운드리가 아직 빅테크들의 수주를 받을 준비가 되지 않았다는 점입니다. 시장이 인텔에 기대했던 것은 빅테크들의 주문을 받아낼 수 있겠다는 희망이었지만, 이번 실적에서 그러한 기대가 지나쳤음이 드러났습니다.
TSMC의 대안으로 남은 것은 사실상 삼성전자뿐입니다. TSMC가 물량을 더 이상 감당하기 어려운 상황에서, 빅테크들의 자연스러운 물량 이전이 예상됩니다. 전문가들은 삼성전자 쪽에 조금 더 무게를 싣는 것이 맞다고 조언합니다. HBM4 시장에서의 점유율 확대, 파운드리 수주 증가, 그리고 투자 확대 등 여러 긍정적 요인들이 결합되어 있기 때문입니다. 반도체 밸류 체인에 있는 종목들의 흐름도 좋게 나타나고 있어, 삼성전자와 관련 장비·소재 기업들에 대한 관심이 필요합니다. 다만 이러한 분석에서 중요한 것은 팩트와 추측을 명확히 구분하는 것입니다. 캐파시티, 증설 계획, 수율, 고객사 인증 단계 등 구체적인 데이터를 바탕으로 판단해야 하며, 루머나 해석에만 의존해서는 안 됩니다.
게임주의 정책 기대감과 투자 포인트
한중 정상회담 이후 문화 교류 확대 논의가 진행되면서 게임 산업에 대한 기대감이 높아지고 있습니다. 중국이 한국 게임에 시장을 여는 이유는 명확합니다. 과거처럼 한국 게임이 중국 시장을 휩쓸 것이라는 우려가 줄어들었기 때문입니다. 오히려 중국 게임사들의 경쟁력이 높아진 상황에서 개방해도 문제없다는 자신감의 표현입니다. 그럼에도 불구하고 한국 게임사들에게는 새로운 기회가 될 수 있습니다.
국내 정책 변화도 주목할 만합니다. 규제 위주였던 정책이 육성 정책으로 전환될 조짐을 보이고 있습니다. 관련 법안이 발의되어 있으며, 통과될 경우 게임 이용 시간 제한 완화, P2E(Play to Earn) 허용 등이 가능해질 수 있습니다. 그동안 도박 논란 때문에 막혀있던 가상자산 연계도 열릴 가능성이 있습니다. 이러한 기대감을 반영하듯 네오위즈, 컴투스홀딩스, 웹젠 등의 종목에 기관 수급이 일관되게 들어오고 있습니다.
최근 게임주 상승의 배경에는 몇 가지 모멘텀이 있습니다. 크래프톤은 일본에서 실적이 급반등할 가능성이 부각되고 있고, 펄어비스는 오랫동안 기다려온 '붉은사막' 출시를 앞두고 있습니다. 대표 종목들에서 구체적인 모멘텀이 발생하기 시작한 것입니다. 또한 게임사들은 이미 구조조정을 마친 상태입니다. 인력 감축과 비용 통제를 통해 과거보다 훨씬 날씬한 체질로 변했습니다. 따라서 바닥 국면에서 턴어라운드를 기대해볼 수 있는 위치에 있습니다.
전문가들은 네오위즈를 주목하고 있습니다. 가장 강한 주도성을 보이고 있으며, 수급도 견조하게 유입되고 있습니다. 실적도 뒷받침되는 상황에서 신작 기대감이 더해진다면 추가 상승 여력이 있다는 분석입니다. 크래프톤 역시 관심 대상입니다. 다만 신중한 접근이 필요한 부분도 있습니다. 펄어비스의 '붉은사막'이 출시되었을 때 실제 시장 반응이 어떨지는 확인이 필요합니다. 또한 수급이 기계적으로 끌고 가는 것인지, 단기에 끝날 것인지도 지켜봐야 합니다.
정책 기대감에 대해서도 경계심이 필요합니다. 중국 시장은 규제와 판호, 정치 변수가 크기 때문에 열렸다가도 다시 닫힐 수 있습니다. P2E나 디지털 자산 연계도 정책 한 줄에 기대감이 폭발할 수 있지만, 규제 리스크가 재점화되면 오히려 변동성이 커질 수 있습니다. 따라서 게임주 투자 시에는 모멘텀(신작 출시)과 정책(규제 완화)을 분리해서 보고, 최악의 시나리오(정책 무산, 중국 변수, 출시 흥행 실패)까지 염두에 두어야 합니다. 컨텐츠 펀드나 국민성장 펀드의 일부 배분 가능성도 있어 중장기적 관점에서 접근할 필요가 있습니다.
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트럼프의 관세 압박은 해프닝으로 끝날 가능성이 크지만, 정책 불확실성이 상존한다는 점을 간과해서는 안 됩니다. 반도체 섹터에서는 SK하이닉스의 다양한 재료들이 쏟아지고 있으나, 팩트와 추측을 구분하는 것이 중요하며, 상대적으로 삼성전자의 HBM4 및 파운드리 경쟁력 강화가 주목됩니다. 게임주는 정책 변화 기대감과 대표 종목들의 모멘텀이 결합되며 상승세를 보이고 있으나, 중국 시장의 정치적 변수와 규제 리스크를 충분히 고려해야 합니다. 현 시점에서는 실적이 뒷받침되는 종목, 밸류에이션 부담이 적은 종목 중심으로 포트폴리오를 구성하되, 환율 변동성과 미국 정책 변화에 대한 모니터링을 게을리하지 않아야 합니다.
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[출처]
현대차 관세 역풍에 주가 영향은?/매일경제TV: https://www.youtube.com/watch?v=8l6XjEGEkTs
